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財務分析実践編:未来工業2018年3月期

 分析は、有価証券報告書をもとに実施します。有価証券報告書とは株式公開をしている会社が会社の情報を報告するために義務付けられているものです。 今回は、未来工業2018年3月期を、中小企業の視点から簡易な財務分析を行います。 本来、財務諸表は貸借対照表→損益計算書の順で行いますが、財務分析が苦手な方でも入りやすいように損益計算書→貸借対照表の順で行っていきます。

 今回は収益性を表す損益計算書の3期比較をもとに分析を行います。

◆ 収益性を見る損益計算書

3期比較売上・粗利益・経常利益・固定費

3期比較粗利益率・経常利益率


こちらが、グラフのもととした数値です。
損益計算書抜粋

 上図が売上、粗利益、経常利益、固定費(販管費・営業外損益)の3期比較、下図が粗利益率、営業利益率の3期比較です。 有価証券報告書では変動費と固定費の分解がきちんとできませんが、本コラムは簡易な分析ですので、売上原価を変動費、販管費等を固定費として取り扱います。 適切な分析を行う場合には、売上原価に該当するものを変動費と固定費に分解する必要があります。 また、営業外損益は毎期大きな変動は少なく、その金額も販管費と比べると少ないため固定費に含んでいます。
※通常は経常利益を用いていますが、今回は営業利益を利用しています。

簡単な用語解説
変動費:売上の増減に応じて変動する費用。主なものは材料費。
固定費:売上の増減にかかわらず毎期一定の費用。主なものは人件費や建物の減価償却費。
粗利益:売上総利益の別称。売上から原価を引いた利益。
営業利益:粗利益から固定費を引いた利益。営業外を含まない。



◆ 未来工業2018年3月期

2018年12月13日に東証一部に東証一部に上場したことを記念して分析してみました。 日本一社員を幸せにする会社としても有名なため、ご存知の方も多いと思います。

   まず売上推移を見てみると3年推移で4%程度の微増です。業務状態が安定しており、 今後の拡大を求めないと考えれば、非常に堅調な数字です。 急成長は資金の問題や、従業員への負担といった様々な問題が出てきます。 将来、大企業を目指す場合には急激な増加が必要ですが、 その必要がない中小企業にとっては起業後数年間を除けば、 年5%以内の増加が望ましい値です。 堅実に着実に、しかし毎期成長する企業は安定して強く、従業員も勤務が行いやすくなります。

 さらに、粗利益は9.6%の増加を行っています。 売上増が4%であるため、原価を改善することで利益を増やしています。 より利益のでる業務体質へ変改していると考えられます。 販管費で調整をかけると、給料を抑える等の発想が出てしまいますが、 原価を抑えるのであれば、業務改善が中心となります。 その意味でもよい業務改善が進んでいます。

 この間、販売費及び一般管理費は増加しています。 うち、従業員の給与は3年間で3.7%像と売上の増加割合と同額です。 きちんと業績への貢献に報いていることが数字から見て取れます。

 その結果、営業利益率、経常利益率は12%と高い値で推移しており、経営安全率も30%を超えています。 また営業外の金額が非常に少なく、本業に堅実な企業であることが見て取れます。

 日本一社員を幸せにする会社は、損益計算書も非常に幸せになるものでした。  


次回は、資金別貸借対照表を用いて財務状態を分析します。


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